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济界最耀眼的明星不是松下幸之助，也不是索尼盛田昭夫，而是西武集团的堤义明。大部分日本人都认为，西武集团已经是可以和三菱，三井，住友等老牌财团相媲美的新企业集团了。

因此西武系的股票堪称东京证券交易所的当家权重股，他是日本地产股中最有代表性的龙头股，同样也是每一个日本投资者心目中的优质股票。可是这样的股票居然在星期一一开盘就毫无预兆分别的下跌了百分之五到百分之七。很多投资者都被开市之后西武系股票的走势跟搞蒙了，因为按照以往西武集团的股票几乎每一次开市向上跳空。这几乎已经成为日本股市上最稳定的一条规律了。

开盘的下跌不但没有让西武的投资者感到害怕，他们反而将西武股票的下跌看作是难得的入场时机，很多人都加大资金急不可耐的跟了进去。随后，在很多中小投资者的哄抬之下，西武集团的股票逐渐开始反弹，慢慢的翻红。早盘那些大胆投入的投资者都笑了，这次机会几乎一上午就让他们的投入赚取了百分之五以上的利润。在午间休市的时候没很多人都在为上午大胆的买入西武集团的股票而得意不已，而那些没有买入的则暗自懊恼。

到了下午开盘时间，很多早晨因为保守和谨慎错过了机会的投资者开始无所顾忌的追了进去。当西武系的股票全线上涨到百分之九，距离封涨停板只有一步之遥的时候，投资者发现西武的股价再也长不上去了。于是就在涨停板的最后几个价位上，西武系企业的股价反复持续了有一个小时。突然一笔大单把习武的股价打到了涨幅百分之五的价位上。

很多投资者以为是交易所的机器坏了，因为价格跳水的太厉害了。几乎很多人都没有反应过来，价格的下跌让更多的投资者选择了入场或者加仓，可是接下来直到收盘的一个小时，简直西武的股东知道了什么叫做钝刀子割肉。他们眼睁睁的看着西武的股票从上涨百分之九，到与昨日价格持平，再到被死死的封在了跌停板。

西武系的股票全线下跌并没有引起投资者恐慌的抛售，因为这是日本最有价值的蓝筹股，几乎所有的投资者都认为西武的股票早晚还会涨回来，赚钱只是时间的问题，想要挣大钱就得沉得住气。于是很多在股票市场上闯荡多年的投资者都选择了持股观望，很少有人抛售股票。

而同样的场景也发生在日本的债券市场上，但是和股市不同的是，日本的债市一直都是机构投资者居多，而就在星期一的下午，市场上最优质的西武企业债开始全线下挫。投资机构曾经试图阻止西武集团债券产品的直线下跌，但是他们发现了对手的卖盘实在是太强进了，任凭他们投入多少资金向上拉升西武债券的价格，最后都被无情的打压下去。于是就在距离东京证券交易市场收市还有半个小时的时刻，西武集团的债券和股票都被巨大的卖单死死地封在了跌停板上。无论是机构投资者，还是普通股民都觉得这是个机会。冒死抄底的人不少，可是他们始终无法撼动空方，空方似乎有着无穷无尽的力量，将西武死死地踩在地上。

东京证券交易市场收市之后，所有人几乎都在询问一个同样的问题。西武集团今天到底出了什么事，为什么会被封在跌停板上。东京证券交易所很快就向西武集团发出了问询函，西武集团回复公司经合营状况良好，没有任何影响股价的异常举动，也并没有任何应披露而未披露的事项需要向全体投资者交代。总之一句话，西武集团也不知道的为何自家的股票和债券会被同时封死在跌停板上。

日本的各大财经媒体都盯上西武集团的事情，因为所有的投资者都希望有一个合理的解释，解释西武集团今天股债双杀的原因。就在这时《读卖新闻》财经版上突然披露了西武集团在瑞士滑雪度假村的财务报告上造假的消息。

这篇研究报告当初寄到《读卖新闻》的时候，被当作是一篇不真实的研究报告扔进了垃圾桶，可是礼拜一西武集团的股债双杀让编辑又想起这份研究报告，它被编辑从垃圾箱里翻了出来，又认真的阅读了一遍，然后稍加修改之后就送到了主编的办公桌上。在经过和瑞士分社的一番确认之后，主编终于认可了这份研究报告的真实性，于是就批准了这份研究报告刊登在《读卖新闻》的财经头版上。

经过《读卖新闻》的报道，很多不能给西武集团股债双杀一个合理解释的财经媒体只能引用《读卖新闻》的观点，于是不少报纸开始向国外搜集西武集团的线索，人们很快就发现，最早披露这份研究报告的是一份英国的中等发行量报纸，当时并没有引起广泛地反响。而这份研究报告的源头是一家位于瑞士的名叫浑水研究所的私人公司。于是浑水开始进入日本财经媒体的视线，他们好奇浑水的背后和做空西武集团的投机者是不是有着什么联系呢？

第二百二十九章　西武集团的负债问题

在没有任何其他的合理解释的情况下，日本的财经媒体只好把浑水的报告当成了唯一合法的解释。不过这份报告在大多数投资者看来都未免有些小题大做，西武集团在日本和全世界有多少物业和项目，区区一个瑞士的滑雪度假村根本就不算什么，毕竟西武集团很有可能不是故意这样做的，只是不小心把旗下的滑雪度假村张冠李戴了一下。

不过到底是财务造假，东京证券交易市场还是对西武集团提出了警告，西武集团对外称是因为财务人员工作疏忽，错把集团在奥地利的一家滑雪度假村统计成了瑞士的。并且及时的更正了自己的财报。在这份声明发出后没多久，第二天一大早，在昨天亏了钱的投资者纷纷祈祷今天西武系的股票能够立刻反弹。让他们挽回昨天的损失。

就在所有投资者的万众期待之中，从集合竞价开始，西武系的股票和债券就被坚决的封死在了跌停板上。很多昨天想要捡便宜的投资者直接损失了百分之十的本金，更要命的是，在跌停的情况下就算大家想跑也跑不掉，因为所有人都在等着别人来接手自己的股票。

东京证券交易市场上再次上演西武系的股债双杀，对投资者绝对是一个重大的打击。如果第一天的股债双杀是因为西武集团的财报疏漏所致，那么第二次股债双杀又是为了什么？

两续两天的下跌让西武集团也感到很无奈，他们这段时间并没有遇到任何经营上的困难那，但是集团的股票和债券已经跌去了百分之二十的市值。仅仅两天的时间，堤义明的身家就缩水了超过两百五十亿美元。可是他却连为什么都不知道。

午间休市的时候，西武系的投资者收到了有关西武集团的最新消息，堤义明宣布出于对西武集团未来发展前景的看好他将会斥资一千亿日元增持西武系的股票。这条消息很快就给市场带来了信心。下午一开市，西武系的股票就开始全县反攻，很快就回到了昨天收盘时的价位上，很多投资者看到西武强劲的反弹，也不再犹豫就跟了进去。就在西武系多头打算乘胜追击之时，市场上那位看不见的恶魔再次出手了，仅仅五分钟，西武系的反击就再次被狠狠地压了下去，无论是股市还是汇市，全都死死地被封在了跌停板上。看到股票市场上巨大的那骇人的封单，居然高达一兆五千亿日元，也就是说，除非有人能花费一百亿美元才能将这张封单吃下。这种财力让人感到无比的绝望，到底是谁这么不看好西武集团，非要置他于死地呢？

所有投资者都迫切的需要一个解释，一个能让他们接受的解释。可是除了昨天有关瑞士的滑雪度假村的新闻之外，没有任何有关西武集团的利空消息出现。这让投资者们无论如何也想不通，自己为什么会亏钱。

现在整个日本的财经界都无法为西武集团的股价遭遇狙击做出一个合法的解释的时候。远在瑞士的浑水研究公司却向《读卖新闻》发来了最新的研究报告，这份报告是根据西武集团的公开资料撰写的，在这份报告之中，浑水公司指出西武集团的整体负债率已经超过了其本身所拥有的全部资产，说句明白的话就是资不抵债了。这并非什么新的发现，早在几年之前就有日本本土的研究机构发表过类似的报告，不过商业地产发展商本来就是一个高负债的行业，地产开发涉及到建筑，设计，建材等各个相关产业。发展商通常都会从银行借贷资金来购买土地，然后再把土地抵押给银行获取更多的资然后再购买土地。整个过程就像是滚雪球一样。而在地产项目的建设工程中，建筑承包商，建材供应商，甚至建筑设计师事务所都要为自己所承接的项目垫资。也正因为此，虽然日本的房地产行业现在是如火如荼，但是真正负责建设的建筑承包商，设计公司，建材供应商等相关的服务机构都没有挣到最丰厚的那笔利润。钱大部分都进入了房地产发展商的手中。可以说用别人的钱去赚钱是房地产发展商行业公开的秘密，因此发展商的负债率普遍都在七成以上。

以西武集团在日本国内的地位，他们如果开发一个项目其成本只会更低，银行会因为西武集团的规模给予其最优惠的信贷，甚至在没有抵押物的情况下，一张堤义明的名片就可以从日本的银行机构贷出数亿日元的贷款。而那些建筑承包商，建材供应商更是排着队希望和西武集团合作，而作为西武集团自然是会选择那些能够为项目提供更多的垫资的公司合作。也因为这个原因，尽管西武集团的项目遍及日本，但是他们在日本却根本用不到多少自有资金，而这些资金又因为日元的升值，都被西武集团换成了美元投资到了海外的项目上。

道理虽然是这么个道理，但是在日本地产行业持续向上，根本看不到拐点的情况下，谁也不会在意西武集团的负债问题的。因为所有人都相信日本的土地价格还将继续上涨。

谢廖沙知道自己无法和日本政府庞大的外汇储备直接对抗，但是对付日本最大的地产开发商西武集团还是绰绰有余的。这一切都是谢廖沙计划的一部分。包括列别捷夫的浑水公司，其寓意就是浑水摸鱼。谢廖沙就是要击溃西武集团不可战胜的神话，从而引发整个日本金融市场上的债务危机。

连续两天的股债双杀已经让堤义明明白了背后有人在搞鬼，他现在不敢停牌，因为一旦停牌，投资者反而认为西武集团的出了什么问题。现在摆在堤义明面前唯一的一条路就是在东京证券交易所的股票和债券市场上，正面迎战对手的挑衅，用自己强大的财力将西武集团的股价拉上去。

堤义明已经将自己手上百分之十的股份质押给了银行，用于筹措更多的资金来回购自家的股票，这笔钱接近一百亿美元，也就是一兆五千亿美元，这一次堤义明豁出自己的身家也要和对手正面对决。

第二百三十章　无谓的挣扎

堤义明虽然不知道对手是谁，但是他对于自家公司遭遇狙击感到异常的愤怒。所以他把自己的股票质押给银行紧急筹措了一笔资金来控制局面。根据东京证券交易市场的交易规则，500日元以上的股票每天会有涨跌百分之十的限制，而五百日元以下的股票涨跌限制是百分之十五。200日元以下则是百分之二十。此外，东京证券交易所虽然实行的是t＋0交易模式，允许当日买进当日卖出，但是一笔资金在一天之内只能买进卖出一次。之所以这样设计是为了防止市场上的过度投机，损害东京证券交易市场的健康发展。

西武集团旗下的上市公司众多，但是最核心的永远是西武不动产，西武铁道和西武百货，这三家是西武集团市值最大的股票。同时也是西武集团的门面，而在此之前西武旗下所有的上市公司已经连续两天跌停了，如果今天再次被空方死死地按在跌停板上，那么西武不败的神话就会破灭。堤义明心里清楚，今天是他重振西武集团股东信心最后的机会。

在昨晚休市之后不久，西武集团就对外放出话来，西武集团将利用自有资金回购自家股票。西武集团的账面上还有将近二十兆亿日元的流动资金，西武集团永远会和自己的股东站在一起啊，绝对不会向恶意做空者低头的。

随着晚间不断传出利好消息，不少已经陷入巨亏的投资者都对第二天开市之后西武系股票的表现充满了期待。星期三一开市，西武系的股票果然高开，随后就出现了一笔又一笔疯狂的买单，不断的向上推高西武不动产，西武铁道和西武百货的股价。

堤义明此时此刻还不敢放下心来，因为他还没有感觉到对手的存在。多年的从商经验告诉他，一时的成败没有决定意义，商场如战场，进攻是最稳妥的防御。

可是股价越高，堤义明的心里反而越是感到危险。他不明白为什么对手不出手，连续两天做空西武集团，难道就这样就打算收手了吗？

堤义明的感觉果然是对的，就在西武集团的股价气势如虹的收复了昨天的大部分失地之后，那股做空的力量终于出现了。很快报价的电子屏幕上开始出现了一笔接着一笔的抛单，刚才几乎要涨停的西武百货，西武不动产，西武铁道都开始全线下挫。

“把价位拉上去，不能让对手把价位打下来？”堤义明站起身来，拿起电话对东京证券交易所的交易员直接下达命令。然后堤义明再也无法淡定了，他开始死死地盯着电脑屏幕上的价位。

就算堤义明不是证券从业人员，他也能感受到自己命令起作用了，原本如高空坠物一般的跌势被自家的资金斩断了，屏幕上的折线开始掉头向上。然后一点一点的收复失地。很快价格就回到了今天开盘时向上跳空的价格附近，随后，西武集团，西武百货，西武铁道都停在了同样的价位附近，再也无法向上一步。

堤义明有些着急了，他对自家的股价还是不满意，他拿起电话，再次向自己的交易员命令道：“怎么回事，为什么不继续拉升股价？”

“社长，我们已经动用了将近五千亿日元了，这是我们所有资金的三分之一，敌人的卖盘非常的强劲，我们能保住现在的价位已经很不容易了……”交易员向自己的老板解释道。

“蠢货，按照我的命令把股价拉上去，这世界上不可能有比我还有钱的人，他们一定是押上了自己全部的身家性命，从融资机构加杠杆借来了这些资金，把股价拉上去，让他们爆仓，我要让跟我作对的人知道严重后果，让他们爆仓……”堤义明几乎是用吼的方式在命令着自己的交易员。他这几天完全被股价的下跌打乱了阵脚，原本手头上有一个非常好的项目，可是因为股价下跌，西武集团不得不放弃了。这让堤义明气愤不已。

西武集团的三只最重要的股票开始出现了胶着状态，几乎每一日元的涨跌都是靠着大手笔的成交额来完成的，多空双方犹如两个势均力敌的相扑选手，谁都想把对方推出土表，但是任凭两人使劲吃奶的力气，战局依旧是无动于衷。不知不觉之间，交易员在堤义明一次又一次的催促之下，又消耗了西武集团一半的资金，现在西武集团的账面上已经只剩下五千亿日元了。

“老板，我感觉对手似乎并没有出尽全力，我们是不是在观察观察，先后撤几个价位再发动进攻？”交易员现在已经紧张的浑身是汗了，今天西武集?

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